华泰期货铜日报20220225：国家天然气价格再度飙涨

现货全面性：现货市场竞争贴的水呈现扩展之势。早市市场竞争报盘不多，一小好银持货商始报于升的水10元/吨，平的水银报于平的水附近，但市场竞争反应淡静，则有随着一小持货商竟然论功大板等品牌持续性流出，好银升的水迅速持续上升至贴的水20元/吨，再加平的水银报价至贴的水30元/吨附近，市场竞争参与者仍呈现观望之势，第二时段后好银之后调价至贴的水50-20元/吨，平的水银降至贴的水60元/吨才欣赏少量财力宽裕的行商收货。好银贵冶物以稀为贵，持货商报于贴的水10元/吨约莫，愿意跟随平的水银和好银大幅度调降。湿法银货源稀少，且难闻主流湿法品牌报价，一小如QB和DMK等品牌报于贴的水150-100元/吨，市场竞争青睐度不高，难见大量成交。

观点：

宏观全面性，俄乌政局其发展至最为胆怯的地步，莫斯科下令军队发动战争乌克兰。受俄乌政局升级影响，欧洲完全符合油气定价涨超50%。乌克兰是俄罗斯向欧洲出口油气的另一条主要闸口，目前尚能不清楚油气流量下滑确实与乌克兰的事态其发展有关。这条连结波兰和德国的管道通常占俄罗斯向欧洲和土耳其提供的西行油气供货的15%约莫。这也使得目前本就高企之通货膨胀的水平或许越发难于控制。

基本面来看，沪银全面性，上游复产持续性缓慢，则有苏州、新河等地疫情的持续性发酵也令消费雪上加霜，消费远逊预期的意味著，沪银升贴的水再次下滑。华南银全面性，自上周末归来广东库存之后累计，但总和要远小于前几个周一。上游消费不佳加上持货商积极卖出，华南银升贴的水呈现持续性走更高的态势。废银全面性，精废价差持续性持续至合理复线顶部。进口全面性，进口窗口持续性关闭，市场竞争交投再次持续更高活跃度。

库存全面性，LME小幅累库0.05万吨至7.48万吨，SHFE小幅累库0.07万吨至7.08万吨。

整体看来，市场竞争避险情绪进一步升高，消费不佳再加银价平庸，目前银价单边上持续宽幅震荡格局。

作法：

1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：内外反套 3. 跨期：暂不；4. 普通股：暂不

关注点：

1. 库存渐进 2.美债贷款人持续性走高 3.疫情风险加剧

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