华创金融机构：换电重卡连续实现翻倍增长 经济性+政策指引发展前景广阔

华创金融机构发布调查报告称，优点+国策忠告，换电重戈发展前所景广阔。换电重戈有数年年中都解决问题吊倍上涨，5年一般来说用到运输变成本较汽油重戈缩减平均1变成，增加收入、公共科技领域货汽车越来越越来越进一步电动立体化忠告等国策打开换电重戈Mbps天花板。该行预期2023年国内换电重戈销量2.4万辆、上半年+93%，Mbps3%，2027年销量16.7万辆，Mbps15%，5年CAGR 68%，分别互换消费市场紧致270亿元、1200亿元，2030年超强1600亿元，较现阶段消费市场具有有数十倍上涨紧致。

投资敦促：的汽货车每一集，敦促注意汉马科技(600375.SH)、三一重工(600031.SH)、大巴重工(600817.SH);零组件每一集，敦促注意建瓯时代(300750.SZ)、瀚川智能(688022.SH)、瑞可达(688800.SH)。

华创金融机构主要观点如下：

换电重戈风起，年中都解决问题吊倍上涨。

科技重戈正处于快速上涨期，Mbps从2020年0.2%大大提高至2022年3.7%。其中都换电重戈得益于于现阶段在封闭情景如钢厂、电厂、矿业、港口及短途倒运情景的商业立体化运营逐步变成熟，类比优点战术上和国策忠告，2021、2022年销量上半年分别+4.4倍、+2.7倍，其中都2022年卖出1.2万辆，占去重戈从业者数量从0.2%大大提高至1.8%。

现代重戈前所五份额稳固，“新势力”在电动科技领域迎来歼灭机会。

2021-2022年换电重戈销量前所三的企业均为汉马、红岩、徐工，CR3分别为67%、51%。在重戈全从业者排名当中都，汉马设于前所十之外，红岩、徐工分别列第9、10，而现代5家躯干的企业多年来份额一直维持合计8变成左右，而6-10名位置相对于波动但幅度越来越大。货车款首创中都客户口碑是较为不可忽视的一环，也是现代战术上重戈的企业维持领先地位的或许之一，而在电动重戈科技领域，汉马、红岩、徐工等“新势力”或可凭借外野手战术上提前所组织起来消费市场口碑，产品可靠性、耐磨受消费市场验证后也可助力其越来越进一步首创。

优点是基本，国策忠告天花板。

1)换电重戈一般来说总运输变成本较汽油货车缩减平均1变成。充电重戈补能时间最低平均1小时，而换电重戈平均7-8分钟，补能效率幅度相当大，选择货车款用到过程的时间运输变成本，在换发电等配套基新建逐步完善的必要条件下，换电重戈的首创预期较充电重戈越来越快。该行通过测算对比租电容器方式而换电重戈、要买电容器方式而换电重戈以及汽油货车5年一般来说总运输变成本，得出租、要买电容器方式而运输变成本分别较汽油重戈缩减11%、19%，若用到自新建发电，换电重戈优点将越来越进一步缩放。

2)长期电动重戈Mbps月内突破20%。各地区+区域内对科技重戈和重戈换发电增加收入国策支持力度大，公共科技领域越来越越来越进一步电动立体化国策中都恰当对产业化区域环卫货车2025年科技数量超出80%提出批评忠告，同时激励在短途运输、城新建电子商务以及采矿等特定情景开展科技重型货车首创应用。根据Kearney，重型环卫/清理仍须小型货车、工地运输货车在重戈科技领域占去比分别在2.1%、11.6%，该两类重戈在产业化区域未来3年解决问题80%Mbps可能性相对于相当大，长期看也月内首创至其它和城市;区域运输、交通运输占去比分别为8.8%、11.5%，随着区域间及区域内补能基新建的越来越进一步完善，该行预期长期该两类重戈用到情景电动立体化Mbps月内分别超出30%、50%。在该四大类重戈区分消费市场解决问题电动立体化Mbps论点情况下，全重戈从业者Mbps可接有数20%，若未来充换电设备越来越进一步革新、电容器运输变成本下降，预期重戈从业者电动立体化Mbps可超强过20%。

3)预期换电重戈消费市场需求未来5年CAGR超强60%，2030年具有10倍潜在发展紧致。综合选择重戈从业者销量、电动重戈Mbps、单价等环境因素，该行预期电动重戈2022年消费市场紧致160亿元，2027年超强1200亿元，CAGR 50%，其中都换电重戈2023年2.4万辆/+93%，2027年16.7万辆，CAGR 68%，2030年23万辆，较现阶段消费市场具有吊10倍紧致。

风险预设：换电重戈Mbps大大提高少预期、换发电配套基础设施上涨少预期、工业产品单价下降超强预期。

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