华泰期货国债日报20220111：国家政府逆回购本月首次净投放

原标题：华泰期货交易通货画报20220111：银行业逆买断本同月首次地藏投放

消费市场回顾：

现金流消费市场，主要期满通货现金流1y、3y、5y、7y和10y则有2.2%、2.45%、2.63%、2.8%和2.8%，主要期满通货利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y则有60.0bp、35.0bp、17.0bp、60.0bp和35.0bp,通货现金流下行偏重于,通货利差整体缩小。主要期满国开债现金流1y、3y、5y、7y和10y则有2.29%、2.61%、2.81%、3.02%和3.09%，主要期满国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y则有80.0bp、48.0bp、27.0bp、73.0bp和41.0bp,国开债现金流下行偏重于,国开债利差整体变小。

资金消费市场，主要期满买断现金流1d、7d、14d、21d和1m则有1.93%、2.17%、2.15%、2.41%和2.54%，主要期满买断利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d则有61.0bp、37.0bp、39.0bp、48.0bp和24.0bp,买断现金流上行偏重于,买断利差整体变小。主要期满对冲现金流1d、7d、14d、1m和3m则有1.88%、2.09%、1.98%、2.43%和2.5%，主要期满对冲利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d则有62.0bp、41.0bp、52.0bp、55.0bp和34.0bp,对冲现金流下行偏重于,对冲利差整体变小。

期债消费市场，TS、TF和T主力部队租约的日涨跌幅则有0.05%、0.14%和0.15%，期债上涨偏重于；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅则有0.04元、0.1元和0.18元，期货交易隐含利差缩小；TS、TF和T主力部队租约的地藏基差方差则有0.0472元、0.0243元和0.06元,地藏基差多为正。

涨幅展望：

公开消费市场上，银行业地藏投放100亿，同时，资金现金流整体偏上行，保持平惟主旨未变；期债高开高走去收红，中端现金流下行幅度较大。近期在资金平惟偏松的整体下，银行业由同年底的地藏回笼逐步转变为地藏投放，维惟意图明确，同时反映出高约本国货币仍是主旋律，1同月金融机构回暖意味著很强，因此，我们保持惟定高约本国货币、高约金融机构整体中，现金流易偏周期性。短期看，降息降准意味著犹在，高约金融机构能否顺利实现仍需进一步验证，故现金流仍有下行动力。整体而言，期债仍维持谨慎偏多的态势，但短期需适度警惕国内流动性放开和惟增长外交政策年初下发对债市风险比如说的回击。

套利全面性，基差回落，IRR仍为都可素质，正套自造间并不大；跨越品种价差上行趋势犹在，资金面维持高约松以及降准降息意味著犹在，叠加高约金融机构意味著短期加剧，未来会陡峭化策略组合（多TS自造T）仍可持有。

风险提示：流动性放开；地产松弛

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