开源证券：赋予莱克电气买入评级

2022-02-17开源证券股份有限Corporation吕明对莱克电气(603355)进行研究并发布了调查结果《Corporation首次覆盖报告：起步全方位新产品+新材料零部件业务部门，高端保养微波炉领袖人物便出发》，本报告对莱克电气说明了买进评分，现阶段股价为24.69元。

莱克电气(603355)

起步全方位新产品+新材料零部件业务部门便出发， 首次覆盖，给予“买进”评分

Corporation起家 ODM 代工业务部门、 是西方国家高端保养微波炉领袖人物，预示西方国家保养微波炉和新材料零部件赛道高景气停滞，出乎意料Corporation凭借新科技积累起步全方位新产品+新材料零部件业务部门，下半年实现补贴为数高增长和盈利能力停滞不前改善。我们预计Corporation 2021-2023年归母净利润为 5.63/9.51/11.65 亿元，近似于 EPS 分别为 0.98/1.66/2.03 元，现阶段股价近似于 PE 为 25.1/14.9/12.1 倍，估值回归到相对上到，且考虑到Corporation一个中心挑战力平衡，我们认为Corporation仍有平衡停滞增长的动力，首次覆盖，给予“买进”评分。

世界各地保养微波炉行业发展前景空旷，就其迭代系统升级停滞演译出乎意料胸部新产品市场占有率改善

世界各地洗衣机行业为数稳健增长，西方国家洗衣机低价对标西方渗透率低水平仍较低，后续改善三维空间较大。 2021 年西方国家保养微波炉各细分就其中扫地机为第一大单品，洗地机市场占有率同比改善了 14.0pcts，就其创新、迭代系统升级停滞演译。 新产品挑战来看低价格局颇为平衡，出乎意料Corporation自有新产品相反行业的风口机遇市场占有率停滞实现改善。

总体布局全方位新产品+一个中心零部件+ODM 三大主线，Corporation业务部门端高增长可期

（ 1） 全方位新产品： Corporation在西方国家小家电低价已形成五大全方位新产品乘法， 线上线下渠道总体布局现代既有， 高端既有、无线既有、终端既有趋势下新产品端停滞迭代系统升级。 借助研发积累， Corporation魔洁 M12proMax、 莱克天狼天狼星 S680、 碧云泉净水机等爆品对标竞品新产品力强劲，配合签约顶流推广新产品，全方位新产品蓬勃发展三维空间下半年进一步打开。（ 2） 一个中心零部件： 依托Corporation高速电机等一个中心新科技， 2020 年以来一个中心零部件业务部门迎来快速增长。Corporation通过拿地新建厂房以及并购的汽车铝合金零部件企业上海帕捷， 扩大精密压铸业务部门产能， 同时切入世界各地知名整车厂供应体系，相反新材料零部件风口帮助。（ 3） ODM： Corporation终端制造经验丰富、 世界各地停滞不前总体布局产能，同时世界各地渠道现代既有、提供者平衡， 下半年借助新产品系统升级和就其拓展机遇保持业务部门为数稳健改善。

可能性提示： 行业挑战加剧；原材料价格涨落； 新材料零部件业务部门拓展受阻

该股近期90同一时间总计9家该机构说明了评分，买进评分8家，增持评分1家；过去90同一时间该机构目标均价为42.24。证券之天狼星估值分析机器显示，莱克电气（603355）好Corporation评分为3天狼星，好价格评分为4天狼星，估值综合评分为3.5天狼星。(评分区域：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

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