天风证券交易：给予珀莱雅买入评级

天风证券股份有限的公司刘章明近期对珀莱雅透过研究课题并释出了研究课题调查结果《公报22Q2归母净利同增15-22%，大单品策略性短时间抢占消费理智，护肤品力认同再下八道》，本调查结果对珀莱雅说明了转售评级，意味着股价为166.2元。

珀莱雅(603605)

惨案：

的公司释出2022年下半年；大要经营资料公报，经初步财税，下半年发挥作用获利平均12.7-13.7亿元，下同下降平均25%-35%；发挥作用归母净利润平均1.3-1.4亿元，下同下降平均15%-22%。618过后；大护肤品珀莱雅GMVUGC美妆国货排在第一、抖音美妆国货排在第一、京东美妆国货排在第一。

的公司二季度线上各和平台表现优异，618活动过后各护肤品销售取得较快下降，

根据魔镜资料：

1）珀莱雅：Q2UGC+抖音营业额11.43亿元，yoy+78.59%，其中UGC高增83.62%，抖音合计近3.24亿元。2）彩棠：Q2UGC+抖音营业额2.54亿元，yoy+304.45%，其中抖音合计平均8600万元环比保证下降趋势。

；大护肤品珀莱雅Andrew创造力护肤品彩棠短时间高阶，618过后：

珀莱雅：大单品策略性短时间绕过，品类简化+客单价逆势改善。根据魔镜资料，珀莱雅UGC专卖店面部精华占比下同改善30pct多达62%，切入产品力要求较高、竞争较为激烈的精华品类正因如此国际大牌。同时带动护肤品客单价下同改善76%至298元，市占率下同提高1.4pct至3.1%，再次塑造出了其领先的产品迭代控制能力叠加内容营销控制能力短时间大幅提高消费理智，获得了消费的认同。

彩棠：短时间加强竞争者品类工程建设，凭借快速放量（UGC销量下同改善211%）+客单价改善（客单价下同改善16%至179元）飞轮下降，未来会完成从孵化期向高速成长威慑，逐步抢占入门级彩妆市场份额。

房地产敦促：的公司短时间绕过“6*N”策略性构筑框架效益，大单品系列化短时间绕过，的组织应对控制能力及管理制度控制能力短时间有效性，近期第二期股权激励释出绑定框架人才塑造出仍然发展信心，未来会打造“代表中国去世界比一比的国货之光”，重构新国货化妆品产业和平台。我们维持的公司2022-2024年归母净利润7.5/9.4/11.4亿元，对应估值61.9/49.4/40.8X，维持转售评级！

后果提示：宏观经济下行后果；行业竞争激化后果；新品纳斯达克不及预期后果

证券之五星资料中心根据近三年释出的研报资料计算出来，信多达证券汲肖飞研究课题员团队对该股研究课题较为深入，近三年得出准确度最小值高多达98.28%，其得出2022年度归属净利润为盈利7.44亿，根据现价换算的得出PE为62.95。

最新盈利得出明细如下：

该股最近90天内共有36家机构说明了评级，转售评级28家，增持评级8家；只不过90天内机构远距离均价为179.94。根据近五年财报资料，证券之五星估值分析工具标示出，珀莱雅（603605）行业内效益的城墙良好，盈利控制能力优秀，获利成长性良好。财务肥胖。该股好的公司意味着4.5五星，好商品价格意味着2五星，立体化意味着3五星。（意味着仅供参考，意味着范围：0 ~ 5五星，最高5五星）

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